O colapso do maior produtor de alumínio da Ásia deixa um enorme vazio no mercado

Atravessando AG Metal Mineiro

Notícias recentes sobre fornecimento de alumínio permanecem repletas de controvérsias da Zhongwang Holdings. Muitos se lembram do caso de 2019, quando promotores dos EUA acusaram seis empresas do sul da Califórnia de evasão de impostos de importação de alumínio. As organizações tinham vínculos com o proprietário da Zhongwang Holding, Liu Zhongtian, e os direitos ignorados totalizaram US$ 1,8 bilhão.

Os promotores alegaram que, entre 2011 e 2014, as empresas venderam 2,2 milhões de paletes de alumínio para uma entidade norte-americana controlada por Liu. Eles então usaram instalações de fusão para transformar os paletes em produtos comerciais. Finalmente, eles fizeram “vendas” para empresas de fachada para inflar a posição financeira da empresa.

o Financial Times deu um longo relato desta provação. O caso trouxe notoriedade tanto para Liu quanto para seu negócio de alumínio, levando a empresa aos olhos do público no Ocidente.

Uma história de más decisões

Avanço rápido para três anos depois e as participações de Zhongwang declararam falência. Embora não seja surpreendente para uma operação tão volátil, teve consequências para o fornecimento global de alumínio.

Para quem está familiarizado com as travessuras de 2019, esta decisão descreve como algumas empresas do setor privado chinês operam. Uma empresa com uma capitalização de mercado de US$ 3,8 bilhões, dos quais 252 subsidiárias e afiliadas foram oficialmente declaradas falidas por um tribunal em Shenyang? É uma decisão e tanto. Além disso, a empresa tem dívidas altíssimas de até US$ 64 bilhões. É como o equivalente econômico do “Wild West”.

De fato, Liu desenvolveu Zhongwang por meio de aquisições alimentadas por dívidas. Ele então se ramificou em todos os tipos de negócios inicialmente domésticos, mas depois no exterior, usando apenas a lógica mais solta. Por exemplo, a compra de um fabricante australiano de iates de luxo provavelmente não trouxe nada para o grupo.

Durante esse período, a aquisição de uma extrusora alemã de tubos de alumínio de alta qualidade, Aluminiumwerk Unna, fez mais sentido. No mínimo, oferecia a vantagem da integração vertical nominal. No entanto, o imposto de exportação da China sobre tarugos significava que Zhongwang nunca poderia obter lucrativamente sua aquisição de matérias-primas. Como resultado, a Una sempre seria uma subsidiária independente.

Pode ser uma graça salvadora à medida que os administradores tentam alienar negócios para atender às demandas dos credores por compensação. No entanto, por enquanto, muitas partes do grupo estão mancando, muitas vezes com o apoio do estado local. Dito isto, é altamente improvável que Pequim intervenha e salve a empresa.

Por meio de entrevistas com comerciantes locais, a MetalMiner descobriu que partes do grupo provavelmente sofreriam aquisições. Na maioria dos casos, isso virá de empresas estatais com bolsos profundos financiados pelo Estado e interesse em manter a estabilidade do mercado.

Fornecimento de alumínio pode sofrer apesar de tudo

Zhongwang continua, pelo menos em termos de capacidade, a maior fabricante de extrusões de alumínio da Ásia. E enquanto o mercado doméstico se amolece, o fechamento da fábrica do grupo deixaria um buraco significativo na oferta doméstica de alumínio.

No entanto, algumas questões intrigantes permanecem. Por exemplo, quem surgirá entre as empresas estatais para assumir as fábricas consideradas viáveis? Além disso, o colapso de Zhongwang levará a uma mudança regulatória na supervisão de Pequim do setor privado?

Após o colapso de tantas empresas imobiliárias e construtoras, das quais Evergrande é apenas a ponta do iceberg, a falência de industriais do setor privado não é uma tendência que as autoridades querem que continue.

Por Stuart Burns

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